打好深化改革“組合拳” 提升中國資產吸引力

● 本報記者 費楊生 張勤峰 昝秀麗

“DeepSeek以低開發成本，令市場對中國科技企業持續創新能力的信心大幅提升”“境外資金正逐步回流中國股市”“入市長錢明顯多了，權益類基金發展明顯快了”……近期，創新陣地上不斷冒出“黑馬”，在展現新質生產力發展潛力的同時，也顯著提升了中國資產的吸引力。

3月5日提請十四屆全國人大三次會議審議的政府工作報告提出，深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市；改革優化股票發行上市和並購重組製度。

不少代表委員認為，作為直接融資的主陣地，資本市場在支持科技創新方麵具有價值發現、風險分散等獨特優勢，應從提升對科技型企業的製度包容性、增強上市公司可投性、優化市場生態環境等方麵持續深化改革，為增強中國資產吸引力夯實製度基礎。

優製度 更好支持新質生產力

“DeepSeek在全球人工智能領域脫穎而出，不僅使AI行業深受震撼，也讓世界對中國科技創新能力有了新的認識，帶動了中國資產價值重估。”在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清點出了科技創新與資本市場的緊密關係。

他說：“資本市場對促進產業和科技創新都具有獨特而重要的支撐作用，而科技創新企業越多越強，資本市場的活力、吸引力以及為投資者創造價值的能力也就越強。”

近年來，資本市場不斷完善多層次體係，以科創板、創業板等係列改革為契機，深入推進關鍵製度創新，不斷提升資本市場的“科技含量”。證監會數據顯示，2024年，科創板、創業板、北交所新上市公司中高新技術企業占比均超過九成；目前，全市場戰略性新興產業上市公司市值占比已超過四成，

先進製造、新能源、新一代信息技術、生物醫藥等重點領域湧現出一批龍頭領軍企業。

抓住支持科技創新這個“牛鼻子”，如何進一步發揮資本市場的獨特優勢？一些代表委員建議，繼續深化股票發行上市和並購重組製度改革，不斷增強資本市場對科技創新的製度包容性、適應性。

全國人大代表、深圳證券交易所理事長沙雁表示，以深化創業板改革為牽引，優化發行上市、並購重組和市場定價機製，落實科技型優質創新企業“綠色通道”機製，用好創業板第二套、第三套標準，促進市場資源向新業態新技術領域集聚。

在優化股票發行上市製度方麵，全國政協委員、希肯國際文化集團董事長安庭建議，對於優質創新企業，適當優化上市標準，放寬盈利指標，讓更多有潛力的創新企業能夠進入資本市場；同時，要加強審核把關，確保上市企業質量，防止劣質企業混入市場。

在並購重組方麵，吳清表示，將抓緊完善“並購六條”配套機製，在估值定價、審核流程、支付工具等方麵進一步打通堵點，大力推進企業並購以優化資源配置、促進企業發展，推動更多科技創新企業並購案例特別是具有示範意義的典型案例落地。

“希望優化並購重組相關所得稅政策，完善業績對賭的稅基調整規則，調整優化分期納稅的優惠政策，擴大特性稅務處理適用範圍。”全國政協委員、廣東證監局局長楊宗儒說。

當然，資本市場支持科技企業不隻有上市一條路，也不隻有股票一種工具，債券、可轉債、優先股、資產證券化、期權、期貨等產品和工具也能夠提供“接力棒”式的融資支持和服務。吳清說，將持續打好支持科技創新“組合拳”，進一步完善科創債發行注冊流程，穩步發展知識產權資產證券化，為科技創新提供更加全麵、更加高效的資本市場服務。

重投資 提升上市公司可投性

資產吸引力與投資回報密切相關。代表委員建議，以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，進一步推動資本市場從過去重融資向投融資協調發展轉型，加強以投資者為本的製度建設，持續提升上市公司可投性。

大力推動中長期資金入市，是促進投融資協調發展的關鍵一環。去年9月以來，推動中長期資金入市的指導意見及實施方案相繼發布實施。促進長錢入市的政策合力、市場合力不斷增強。證監會數據顯示，去年9月以來，各類中長期資金所持A股流通市值從14.6萬億元增長到17.8萬億元，增幅達到22%。

為進一步打通中長期資金入市卡點堵點，安庭建議，繼續放寬長期資金的投資範圍和比例限製；優化考核激勵機製，實施長周期考核；豐富股指期貨、期權等衍生品工具，為中長期資金提供更有效的風險對衝手段；對中長期資金投資資本市場給予一定的稅收優惠，提高長期資金投資積極性。

“從交易所層麵來看，推動中長期資金入市，我們把ETF作為重要抓手。”全國政協委員、上海證券交易所總經理蔡建春表示，從發展前景看，ETF市場仍有較大發展空間。上交所會根據市場形勢變化，不斷優化指數編製方法，不斷創新指數產品，滿足廣大投資者的各類需求。

提高上市公司投資價值，是提升資產吸引力的重要抓手。近年來，監管部門從提升上市公司質量、鼓勵上市公司加強分紅回購、引導上市公司加強市值管理等多方麵發力，提升上市公司的可投性。

“市場的分紅回購已遠超IPO、再融資和減持的總規模，股息率達到3.4%，投資和融資更加協調的市場生態正在加快形成。”吳清說。

強監管 不斷優化市場生態

良好的資本市場生態，是資產保持長期吸引力的基礎。正所謂“花香蝶自來”。代表委員建議，要持續加強對財務造假等違法違規行為的打擊力度，保護投資者合法權益，發揮好市場優勝劣汰功能。

3月8日提請十四屆全國人大三次會議審議的最高人民法院工作報告提出，嚴厲打擊非法金融活動，依法懲治資本市場違法犯罪。

“證監會將一以貫之依法從嚴打擊證券期貨違法行為，堅持做到‘嚴而有度、嚴而有方、嚴而有效’。”全國政協委員，民建中央法製委員會委員、中國證監會處罰委辦公室一級巡視員羅衛說。

財務造假是資本市場的毒瘤。全國人大代表、北京證監局局長賈文勤建議，增加對第三方配合造假的追責依據，建議修訂證券法、出台上市公司監督管理條例，明確配合造假方的行政法律責任，賦予證券監管部門相應執法權；同時，建議加大證券期貨與其他領域法律法規的立法聯動，壓實有關機構和人員的法律責任，督促其依法及時報告發現的財務造假違法線索。楊宗儒建議，出台背信罪的司法解釋，從嚴查處財務造假、侵占上市公司資產的違法犯罪案件，探索開展檢察機關提起證券民事公益訴訟試點。

投資者是資本市場之本。在保護投資者權益方麵，全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟建議，在製度層麵，應細化中小投資者參與公司治理的渠道，優化糾紛調解機製；在監管層麵，加強跨部門數據共享，建立全鏈條風險預警體係；在投資者教育層麵，深化投資者教育基地建設，針對老年人、新入市群體開展精準普法教育，通過立法、監管、教育等多維度協同發力，構建更加公平、透明的投資者保護生態體係。

肥沃的土壤孕育著生機勃勃的森林，良好的生態才能滋養長期投資、價值投資，讓資產的吸引力更長久。在加快推進新一輪資本市場改革開放的當下，期待改革催生更廣的製度包容性、更好的標的可投性、更優的市場環境，加快建設安全、規範、透明、有活力、有韌性的資本市場。